XII Prêmio SOF de monografias, Menção Honrosa: Comunicação fiscal e os seus efeitos sobre a política monetária: uma análise a partir do processo de linguagem natural

Abstract

A proposta do presente artigo é investigar como o tom das comunicações da autoridade fiscal podem influenciar as decisões de política monetária. Para isso, desenvolveu-se um índice de sentimento da política fiscal a partir de técnicas de machine learning, tendo como fonte de informação os relatórios mensais da dívida pública emitidos pelo Tesouro Nacional. O índice de sentimento foi utilizado como variável explicativa em duas abordagens para atingir o objetivo central do artigo. Na primeira, estimou-se uma versão tradicional da função de reação do banco central através de técnicas clássicas de econometria. Na segunda, ampliou-se a análise em direção a um modelo Dinâmico Estocástico de Equilíbrio Geral (em inglês, DSGE), no intuito de estimar funções de reação do banco central e, com isto, produzir inferências sobre o efeito do sentimento da política fiscal no comportamento da política monetária. Os principais resultados sugerem que o sentimento da política fiscal tem influenciado no processo decisório da política monetária no Brasil, indicando um possível cenário de dominância fiscal. Nesse sentido, o presente artigo contribui com uma abordagem inédita em um importante tema em finanças públicas ao reforçar o papel fundamental da comunicação e da coordenação entre as autoridades monetária e fiscal.